Po turbulentních dnech od nástupu Donalda
Trumpa do funkce byl počátek tohoto týdne na devizových trzích relativně
klidný. Euro drželo své silné pozice, kterých v minulém týdnu dosáhlo,
když kurz osciloval mezi 1,080 a 1,088 USD/EUR. Po dlouhé době jsem se dočkali
mírně příznivých zpráv z německého průmyslu, kde lednová data lehce překvapila
vyšší dynamikou a mírně k lepšímu byla revidována i čísla za prosinec. Za
lednovým překvapením stála především produkce automobilů. Vyšší než očekávané
byly i lednové dovozy. Vývozy ale zklamaly a v měsíci eskalace ochranářských
opatření nevěští pro německé exportéry nic povzbudivého. Sentix index investorské
důvěry v eurozóně pro březen ukázal na pokračující zlepšování, které je
v letošním roce patrné.

Poklidné
bylo pondělní obchodování i na trhu s českou korunou, když její kurz
osciloval bez výraznějšího trendu kolem 24,95 CZK/EUR. Z domova jsme se
dočkali mírně vyšší nezaměstnanosti, na druhé straně potěšil výsledek lednového
zahraničního obchodu.

Podíl nezaměstnaných osob v tuzemsku v únoru
překvapil mírným růstem z 4,3 % na 4,4 %. O jednu desetinu stoupl i po sezónním očištění. Propouštělo se tedy i v oborech,
které sezónní práce neovlivňují. To by odpovídalo i průzkumům mezi nákupními
manažery v průmyslu, kteří již několik měsíců v řadě reportují propouštění zaměstnanců.
Zhoršování situace na trhu práce je patrné i z průzkumu Evropské komise
mezi spotřebiteli. Ti se nárůstu nezaměstnanosti obávají nejvíce od dubna 2023.
I tak ale hodnotíme český trh práce jako mírně utažený. Razantní nárůst nezaměstnanosti
neočekáváme ani v průběhu roku. Podíl nezaměstnaných osob by měl podle naší
prognózy v letošním roce dosáhnout v průměru 4,3 %, po loňských 3,8 %.

Bilance zahraničního obchodu v lednu skončila
v přebytku 20 mld. CZK, což bylo meziročně o téměř 13 mld. CZK více. K tomu přispěl zejména přebytek obchodu s
motorovými vozidly (+6 mld. CZK y/y). Lednový výsledek zahraničního obchodu byl
mírně nad konsensem trhu, který očekával přebytek ve výši 15 mld. CZK. V lednu
dochází tradičně ke zlepšení oproti prosinci, nicméně i po očištění o sezónní
vlivy zůstala kladná bilance zahraničního obchodu v lednu relativně
zvýšená na 15 mld. CZK, oproti prosinci se však snížila o 6 mld. CZK. Vývoz v lednu meziročně narostl o silných 12,2 %, což bylo také dáno
nižší srovnávací základnou z loňského ledna, zatímco dovoz byl meziročně vyšší o 8,7 %. Oproti prosinci po sezónním očištění vývoz
narostl o 1,6 % a dovoz ještě více o 3,3 %. Meziměsíčně vyšší vývoz může předznamenávat
mírný nárůst průmyslové produkce na začátku roku. My předpokládáme meziměsíční
růst průmyslové produkce v lednu o 0,9 %, celkově ale situace v průmyslu zůstává
nepříznivá.