Kofoladnes po uzavření trhu oznámí konečnévýsledkyzarok 2024a zítra v 10:00 uspořádá konferenční
hovor.

Společnost již reportovala tržby ve výši 11,3 mld. korun (+30 % r/r) a upravenou EBITDA ve výši 1,87
mld. korun (+49 % r/r) a my očekáváme potvrzení těchto čísel. Připomeňme, že výsledky byly podpořeny
akvizicí pivovarů a několika menšími akvizicemi, zatímco základní výsledky zaznamenaly pozitivní vývoj
díky solidní spotřebitelské poptávce ve všech zemích a klesajícím materiálovým nákladům. Čtvrté čtvrtletí
bylo negativně ovlivněno povodněmi v Česku, což bylo kompenzováno předzásobením na Slovensku
před zavedením tvrdé „daně z cukru“, která je ve skutečnosti daní na všechny nealkoholické nápoje.

Za 4Q24 očekáváme upravenýčistý ziskpo minoritách na černé nule kvůli sezónně slabému období. To
by mělo vést k upravenémučistému ziskuza FY24 ve výši 606 mil.Kč(oproti 336 mil.Kčve FY23).
Reportovanýčistý ziskbude pravděpodobně zasažen jednorázovými náklady souvisejícími spovodněmiv Česku. Tyto náklady by měly být plně pokrytypojištěním, které bude vypořádáno v 1H25.

Kofola rovněž vykázala proforma zadlužení ve výši 2,1x čistý dluh/EBITDA (včetně proforma plné
konsolidace pivovarů), což je mírně nižší hodnota než v předchozím období.

Kofola poskytla výhled na rok 2025, přičemž očekávají 3% meziroční nárůst tržeb a upravenou EBITDA
ve výši 1,9-2,0 mld. Kč (+4 % ve střední hodnotě). K předpokládanému nárůstu přispívají především
akvizice, které jsou kompenzovány dopadem daně z cukru a předzásobením na Slovensku. Výhled
CAPEXů byl na poměrně vysokých 60 % EBITDA a společnost potvrdila DPS ve výši 13,5 Kč nebo více
(7,5 Kč již bylo vyplaceno).

Očekáváme potvrzení výhledu pro FY25, i když relativně chladné počasí YTD by mohlo mít na výsledky
Kofoly mírně negativní vliv. Společnost v březnu oznámila menší akvizici, která by měla čísla podpořit. 

Pozornost se bude soustředit na potenciální návrh DPS, kde vidíme prostor pro vyplacení výrazně větší
částky než 13,5 Kč na akcii. Tržní konsensus počítá s dividendou na akcii ve výši 15,5 Kč, konsensus pro
EBITDA za FY25 je na úrovni 1,9 mld. Kč.