Česká koruna vykazuje ve dvacátých letech silnou odolnost vůči tak zásadním tlakům a otřesům, jako je světová pandemie, válka na Ukrajině, mezinárodní energetická krize či globální vlna mimořádně vysoké inflace. Od 1. ledna 2020, tedy od doby krátce před evropským propuknutím covidové pandemie, až do dneška koruna vůči americkému dolaru zpevnila o poměrně výrazných 5,3 procenta (viz tabulka agentury Bloomberg níže).
Ze všech významnějších měn světa už vůči americké měně zpevnil v tolik pohnutém období výrazněji jen švýcarský frank, a to o 18,4 procenta, plyne dále z dat Bloombergu. Frank však představuje tradiční globální bezpečné útočiště, takže mezinárodní investoři se k němu výrazně uchylují právě v čase významných krizí a otřesů, jichž bylo uplynulých zhruba pět a půl roku plných.
Koruně v daném období svědčil vysoký objem devizových rezerv, který je v poměru k HDP jeden z nejvyšších na světě. Dále pak solidní odolnost českého vývozu vůči poryvům na globálních trzích, kterou potvrzuje loňský historicky nominálně rekordní přebytek zahraničního obchodu ČR se zbožím. České měně pomáhala také vlastní nezávislá měnová politika, která umožnila v rámce boje s inflací zvýšit základní úrokovou sazbu mnohem výrazněji, než tomu bylo v eurozóně. Koruna tak těžila a částečně stále těží z výrazného rozdílu v úročení korunových aktiv a aktiv právě eurových. Svůj podíl na solidním výkonu české měny mají i intervence České národní banky, které v letech 2022 a 2023 probíhaly jak fakticky, tak verbálně. I když se během jejich faktické fáze ČNB zbavila části svých devizových rezerv, ty stále zůstávají jedny z nejvyšších na světě, když převyšují úroveň 40 procent HDP. Takto vysoký objem devizových rezerv odrazuje případné spekulanty proti koruně. Ke spekulací navíc nemají ani věcný důvod. Protože Česko vykazuje solidní rating, jenž se mu zhoršil naposledy ještě v 90. letech, což je na poměry EU mimořádně příznivý výsledek. Solidní rating odráží stále uspokojivý stav veřejných financí; veřejný dluh ČR zůstává jeden z nejnižších v rámci EU.
Dvacátá léta tak zatím ani v nejmenším nepotvrzují obavy četných stoupenců rychlého přijetí eura. Ti v uplynulých desetiletích dlouho varovali, že v době globálních otřesů a krizí česká měna prudce oslabí a destabilizuje celou ekonomiku, pročež je prozíravé přijmout právě euro. Ukazuje se, že pokud země typu Česka udržuje solidní makroekonomickou výkonnost a stabilitu a relativně nízkou úroveň zadlužení, koruna podává nakonec i lepší výkon než euro, a to i v tolik náročném období. Koruna tudíž ve dvacátých letech jednoznačně potvrzuje svoji přezdívku na světových finančních trzích – je vskutku jejich „Rambem“.
Lukáš Kovanda, Ph.D.
Hlavní ekonom, Trinity Bank