Čistý zisk Monety za 2. čtvrtletí 2025 dosáhl 1 628 mil. Kč (+15 % r/r), což bylo mírně nad tržním konsensem (+2 %) a o 1 % nad naším odhadem. Čistý úrokový výnos vzrostl ve 2. čtvrtletí 2025 o 3,6 % q/q na 2 421 mil. Kč (+15 % r/r), to bylo mírně nad odhady. Čistý výnos z poplatků a provizí pokračoval v podstatném růstu (+9 % y/y) na 818 mil. Kč, což však bylo mírně pod odhady. Celkové náklady ve 2Q25 byly mírně pod konsensem a meziročně vzrostly pouze o 2 %. Náklady na riziko zůstaly ve 2Q25 velmi nízké (-117 mil. Kč), poměr NPL se dále zlepšil na velmi nízkou úroveň 1,2 % ve 2Q25, náklady na rizika byly mírně lepší, než se očekávalo. Zůstatky úvěrů zákazníků vzrostly ve 2. čtvrtletí 2025 o 2 % oproti předchozímu čtvrtletí, objem hypoték vzrostl o 0,7 % oproti předchozímu čtvrtletí a zůstatky komerčních úvěrů vzrostly o 4 % oproti předchozímu čtvrtletí. Moneta potvrdila svůj výhled a očekává, že v roce 2025 dosáhne čistého zisku ve výši minimálně 6,0 mld. CZK. Vedení společnosti vidí potenciál překonat tento výhled zisku o 300–400 mil. Kč. Zisk na akcii by tak vzrostl na 12,3–12,5 Kč a na základě 90% dividendového výplatního poměru, který je v současnosti využíván, by DPS vzrostl na 11,1–11,3 Kč/akcii.

Výsledky za 2. čtvrtletí 2025 byly v zásadě v souladu s odhady, mírně je překonaly v oblasti zisku. Rozdíl oproti odhadům byl větší u výsledků obchodování, které nedosáhly na odhady, a u nákladů na rizika, které byly lepší, než se očekávalo. Poměr NPL se dále zlepšil a pro 2. pololetí 2025 plánuje Moneta odprodat další úvěry v selhání v hodnotě 300–600 mil. Kč. Domníváme se, že právě dobré výsledky v oblasti rizika jsou jedním z důvodů pro optimistický výhled vedení společnosti. Druhým důvodem je lepší vývoj nákladů, než se původně očekávalo, po silném prvním pololetí 2025 vzrostly provozní náklady meziročně pouze o 1 %. Čistá úroková marže by se měla do konce roku zlepšit na 2,05–2,15 %, a to díky snížení nákladů na financování a využití volné likvidity k růstu úvěrového portfolia a přecenění hypotečního portfolia. Růst vkladů se očekává výrazně nižší než v předchozích letech. Vedení společnosti proto vidí prostor pro zvýšení čistého zisku za rok 2025 o 300–400 milionů Kč, což je také nad úrovní naší dosavadní prognózy, která bude upravena. Moneta uspořádá konferenční hovor pro analytiky a investory dnes v 10:00.

Thomas Unger, analytik České spořitelny