Českou ekonomiku čekají dva roky slabého růstu Po loňské stagnaci očekáváme, že HDP
letos vzroste o 0,8 % a příští rok o 1,5 %, což je oproti naší minulé prognóze
celkově horší výhled. K oživení ekonomiky přispěje hlavně vyšší domácí
poptávka, jejíž růst ale bude brzděn jen pomalým obnovováním kupní síly
domácností. Výkon průmyslu zůstane slabý.

Inflace by v roce 2025 měla klesnout
pod 2 % Do konce
letošního roku však zůstane v horní polovině tolerančního pásma ČNB a v průměru
podle nás bude činit 2,5 %. V příštím roce očekáváme její pokles na 1,8 % v
důsledku stále slabé spotřebitelské poptávky a nižších cen energií a pohonných
hmot. Jádrová inflace v roce 2025 pravděpodobně zůstane mírně nad 2 %, když
bude odrážet zrychlující růst cen nemovitostí.

ČNB sníží repo sazbu až na 3 % Pokles úrokových sazeb by měl podle
nás pokračovat tempem 25 bb za zasedání až do května příštího roku. Důvodem pro
další uvolnění měnové politiky by měla být zejména ekonomika, jejíž slabší
potenciální růst působí ve směru nižší terminální úrovně sazeb. Komunikace ČNB
ale zůstává jestřábí a rizikem jsou tak vyšší sazby.

Tržní sazby na cestě ke stabilizaci Oproti minulé prognóze nižší výhled
korunových tržních sazeb odráží rychlejší uvolnění měnové politiky ECB, Fedu i
nižší terminální sazbu ČNB. Mnoho prostoru pro jejich další pokles však
navzdory pokračujícímu cyklu snižování měnověpolitických sazeb již
nespatřujeme.

Koruně by se mohlo v příštím roce
dařit Zvýšená
nejistota na trzích a pomalý rozjezd tuzemské ekonomiky pravděpodobně odsunou i
výraznější posílení tuzemské měny až do příštího roku. V něm by měl posílení
pod 25 CZK/EUR podpořit jak vývoj na globálních devizových trzích, tak postupné
zesílení růstu české ekonomiky.