Razance zvýšení cen průmyslových výrobců v závěru
loňského roku nás i trh překvapila. Oproti tržnímu konsensu ve výši 0,2 %
se ceny v prosinci oproti listopadu zvýšily o 0,6 %. Překvapení jde
v podstatě výlučně za energetickou složkou, když se ceny elektřiny, plynu,
páry a klimatizovaného vzduchu meziměsíčně zvedly o 3,4 %. K celkovému
cenovému růstu ve výši 0,6 % přispěly 0,8 pb. Příspěvek všech ostatních položek
byl nulový nebo lehce záporný. Bez energií průmyslové ceny meziměsíčně o 0,2 %
klesly.

Zejména kvůli efektu nízké statistické základny u energií
meziroční růst cen zrychlil. Oproti prosinci 2023 byly ceny v průmyslu
v závěrečném měsíci loňského roku vyšší o 2,8 %, zatímco listopadová
meziroční dynamika činila 1,7 %. I u meziroční dynamiky byla největším
přispěvatelem k cenovému růstu skupina Elektřina, plyn, pára a
klimatizovaný vzduch s příspěvkem 2 pb, u motorových vozidel činil
příspěvek 0,3 pb, potravinářské výrobky přidaly 0,2 pb, stejně tak opravy a
instalace strojů a zařízení. U ostatních položek byl cenový příspěvek
minimální.

Za růstem cen energií reportovaných statistickým úřadem
stojí podle nás výrazný, ale dočasný, nárůst spotové ceny elektřiny na
velkoobchodním trhu, který byl zaznamenán před Vánoci. Ještě do konce
prosince ceny elektřiny klesly a v prvních dvou lednových týdnech zůstaly
výrazně pod zmíněným prosincovým maximem. Lednové ceny průmyslových výrobců by
tak měly přinést výraznou korekci prosincových dat. I z hlediska
struktury je patrná slabá poptávka, a z toho vyplývající slabé inflační
tlaky.

Za celý loňský rok se ceny v průmyslu zvýšily pouze
o 0,8 %, cenová dynamika tak zůstala poměrně hluboko pod dvouprocentním cílem stanoveným
pro spotřebitelské ceny. U cen stavebních prací činil loňský průměrný cenový
nárůst 2,1 %, v případě tržních služeb pro podniky pak 3,8 %. Ve všech
těchto okruzích byly cenové vzestupy výrazně nižší, než tomu bylo v roce
2023 (+5,0 % v průmyslu, +5,0 % ve stavebnictví a +5,6 % u služeb).

Ceny zemědělských výrobců v závěru loňského roku
vzrostly o 1,2 % meziměsíčně. Meziročně byly vyšší o 8,1 % po listopadových 5,5
%. Nicméně v průměru za celý loňský rok zemědělské ceny v průměru
klesly o 5,9 % po jejich růstu o 6,0 % v roce 2023. Cenový vzestup patrný
koncem loňského roku bude ale důvodem, proč podle nás ceny potravin letos porostou
rychleji než celý index CPI používaný pro výpočet spotřebitelské inflace.