Evropa se nachází v klíčové fázi vývoje, která by jí mohla pomoci znovu posílit svou roli na globální investiční mapě. Navzdory tlumenému makroekonomickému výhledu prochází kontinent strukturální proměnou poháněnou technologickými inovacemi, rozvojem obranného sektoru a důrazem na strategickou autonomii. Tato témata se postupně začínají promítat i do investičních úvah, jak naznačují nejnovější analýzy společnosti Amundi.
„Evropské trhy zažívají pozoruhodné oživení, stávají se čím dál atraktivnější pro zahraniční investory a znovu si nacházejí své místo na globální mapě,“ uvádí Vincent Mortier, investiční ředitel skupiny Amundi.
Strukturální faktory atraktivity
Podle společnosti Amundi existuje několik klíčových strukturálních témat, která zvyšují investiční potenciál Evropy:
- Obranný sektor
Evropská bezpečnostní strategie zažívá největší změny od konce studené války. Bílá kniha o obraně a plán ReArm Europe/Readiness 2030 představují ambiciózní závazky na úrovni EU. Do roku 2035 se dle tohoto plánu očekávají dodatečné obranné investice až ve výši 500 miliard eur. Dále jsou připraveny půjčky ve výši 150 miliard eur pro členské státy, které jim umožní navyšovat obranné rozpočty bez porušení rozpočtových pravidel EU. - Inovace a produktivita
Evropa dohání ztráty v produktivitě skrze masivní investice do výzkumu a vývoje, umělé inteligence a technologických startupů. Podle zprávy Draghiho komise má kontinent ambici stát se technologickým lídrem po boku USA a Číny. - Zelená transformace a infrastruktura
Clean Industrial Deal podporuje dekarbonizaci průmyslu a rozvoj čistých technologií. Německo se přitom odklání od fiskální zdrženlivosti a spouští masivní infrastrukturní investice, které mohou do roku 2035 zvýšit HDP Německa o 2,5 % a HDP EU o 0,75 %. [1] Přibližně šest desítek předních německých firem, včetně gigantů jako Deutsche Bank nebo Siemens, přislíbilo v rámci iniciativy „Made for Germany“ investovat v Německu v příštích třech letech více než šest set miliard eur. Cílem této iniciativy by mělo dojít k oživení tamní ekonomiky po dvou letech recese. - Monetární podpora a stabilita
Inflace v eurozóně klesá a AMUNDI očekává, že ECB by mohla snížit depozitní sazbu na 1,5 % do konce roku 2025. Díky silné finanční pozici domácností, nízkým úrokům a stabilnímu trhu práce má Evropa všechny předpoklady pro zvýšení spotřeby a investic.
Euro jako strategická měna
Podle Amundi posilující euro (YTD +10 % vůči USD) odráží měnící se globální sentiment. Prezidentka ECB Christine Lagarde hovoří o možném „globálním euro momentu“, vyvolaném obavami ze směru americké hospodářské a obchodní politiky.
Euro nyní tvoří 20 % [2] globálních devizových rezerv a roste zájem o diverzifikaci portfolií mimo dolar. „Rotace kapitálu směrem k Evropě se může stát strukturální, nikoli jen technickou změnou,“ uvádí Monika Defend, ředitelka Amundi Investment Institute.
Valuace a investiční příležitosti
Evropské akcie i dluhopisy jsou zajímavě oceněny. Ve srovnání s USA jsou evropské akcie výrazně levnější a zároveň nabízejí vyšší kombinaci dividend a zpětných odkupů akcií – Evropa nyní předstihla USA v odměňování akcionářů.
Dle názoru AMUNDI si pozornost zaslouží zejména malé a střední podniky (SMIDs), které generují příjmy převážně v rámci Evropy a těží z domácí poptávky, investic do infrastruktury a reindustrializace. Na dluhopisových trzích přitahují pozornost výnosy státních dluhopisů i sbližování spreadů mezi jádrem a periferií eurozóny. Korporátní dluhopisy s investičním stupněm jsou nadále zdravé a mohou stále přinášet zajímavé výnosy.
Obranný sektor: investiční megatrend
Rostoucí evropské obranné výdaje nepředstavují jen geopolitický posun, ale i zajímavou investiční příležitost. Nový rozpočtový rámec EU totiž umožňuje nejen budování silnějších dodavatelských řetězců v obranném sektoru, ale také financování výzkumu a vývoje, zapojení soukromého kapitálu přes Evropskou investiční banku a příspěvky z unijního rozpočtu na vojenské investice.
V oblasti investic se otevírají nové příležitosti spojené s rostoucím důrazem na bezpečnost a strategickou autonomii Evropy. Geopolitické napětí a dlouhodobé podfinancování obranného sektoru vedou ke zvýšenému zájmu investorů o společnosti působící v oblasti modernizace obranných kapacit, technologií i logistiky. Obranný sektor se tak postupně stává jedním z klíčových investičních témat současnosti. Investiční strategie zaměřené na tuto oblast často kombinují firmy s čistě obranným zaměřením, společnosti s duálním využitím technologií, IT a komunikační infrastrukturu i subjekty z oblasti strojírenství a logistiky. V některých případech je kladen důraz na aktivní správu, hlubší sektorovou expertizu a širší zastoupení malých a středních firem s dlouhodobým růstovým potenciálem. Zároveň se zvyšuje důraz na udržitelnost a začleňování ESG kritérií i do takto specifických segmentů.
Nové rozložení aktiv: případ pro Evropu
Americké trhy jsou stále více vnímány jako nadhodnocené a rizikové. Investoři proto začínají přesměrovávat tok kapitálu do Evropy. Podle údajů Amundi přesáhly letošní přílivy investic do evropských ETF 39 miliard eur, zatímco do amerických jen 9 miliard.
„Zájem o nedolarová aktiva roste a Evropa představuje důvěryhodnou alternativu v době, kdy dochází ke změně ekonomického paradigmatu,“ dodává Monica Defend.
Podle očekávání Amundi by mohl evropský akciový trh v příštím desetiletí nabídnout lepší výsledky než ostatní rozvinuté regiony, podpořen strukturálními reformami a fiskálními impulsy.
Po dekádě přehlížení se tak Evropa znovu objevuje jako silný magnet pro globální investory. Díky obranné obnově, digitální a zelené transformaci, stabilní politice a hlubokým kapitálovým trhům nabízí kontinent vícevrstvou investiční příležitost.
[1] Zdroj: Amundi Investment Institute, modelová simulace vychází z předpokladu, že infrastrukturní fond EU bude plně financován dluhem a zaměřen na produktivní projekty. Výdaje jsou rozloženy rovnoměrně od druhé poloviny roku 2025. Data k 19. 5. 2025.
[2] Zdroj: Amundi Investment Institute, Bloomberg. Data k 29. květnu 2025.