Čistý zisk Komerční banky ve 4Q24 vzrostl o 44 % r/r na 4 705 mil. korun a jasně překonal odhady (20 % nad konsensem trhu), za fiskální rok 2024 banka vygenerovala čistý zisk 17,2 mld Kč což odpovídá 91,3 Kč/akcii (+10,5 % r/r). Čistý úrokový výnos v 4Q24 vyrostl o 5 % q/q, což bylo v souladu s odhady a čistá úroková marže vzrostla na 1,72 %. Čisté poplatky a provize byly velmi silné, když ve 4Q24 vyrostly o 30 % r/r, což bylo výrazně nad odhady. Výsledky z obchodování byly znovu silné, ale mírně pod odhady. Celkové náklady byly pod odhady, meziročně vzrostly o 1,7 %. Rizikové náklady byly velmi nízké na úrovni -40 mil. Kč. Ukazatel kapitálové přiměřenosti byl 18,8 % (3Q24: 19,0 %) a ukazatel kapitálové přiměřenosti Tier 1 byl 17,6 % (3Q24: 17,9 %). Objem klientských úvěrů vzrostl o 1 % q/q. Představenstvo navrhlo dividendu ve výši 91,3 Kč/akcii (hrubý dividendový výnos 10,1 %), což představuje 100 % čistého zisku roku 2024. Pro rok 2025 hodlá představenstvo také navrhnout rozdělení 100 % čistého zisku ve formě dividendy. Výhled pro rok 2025 byl do značné míry potvrzen, když se očekává, že úvěry porostou středním jednociferným tempem, výnosy se oproti roku 2024 zlepší vysokým jednociferným tempem, provozní náklady klesnou nízkým jednociferným tempem a očekává se, že rizikové náklady zůstanou výrazně pod rozmezím 20-30 bazických bodů v průběhu celého cyklu.

Výsledky vnímáme pozitivně, když byly jasně lepší než trh očekával, zejména čisté poplatky a provize zaujaly silným mezičtvrtletním i meziročním nárůstem. Čistý úrokový výnos se podle očekávání zlepšil a posílila čistá úroková marže. Výsledky z obchodování byly silné, což se očekávalo. Rizikové náklady byly velmi nízké, což nepřekvapilo. Bance se také podařilo udržet opex pod kontrolou. Návrh dividendy vychází na 100 % výplatní poměr, což se očekávalo, ale vzhledem k tomu, že výsledky překonaly odhady, navržená dividenda také. Dalším pozitivem je, že management předpokládá 100% výplatní poměr i pro rok 2025. Výhled je v souladu s prvními prohlášeními z výsledků za 3Q24. Celkově dnes očekáváme pozitivní reakci trhu. Dnešní konferenční hovor se pravděpodobně zaměří na vývoj a udržitelnost čistých poplatků a provizí.

Thomas Unger, analytik ČS