Evropská
centrální banka dnes zveřejní šetření úvěrových podmínek bank za Q2, které by mělo
ukázat na rostoucí poptávku po úvěrech, především u domácností. Celkově by
to tak mělo dokazovat zmírňující se restrikci měnové politiky ECB, podobně
jako současný vývoj úvěrování v eurozóně. Maďarská centrální banka na
dnešním zasedání zřejmě ponechá úrokové sazby beze změny, podle nás ale prostor
ke snížení sazeb MNB do konce roku stále existuje.

Maďarská
centrální banka bude pokračovat v opatrné rétorice.

Maďarská
centrální banka (MNB) dnes pravděpodobně nezmění nastavení úrokových sazeb. Poslední data sice
víceméně vyznívají ve směru uvolňování měnové politiky, když ukázala na horší
výkon ekonomiky, zpomalující mzdový růst a rovněž slabší momentum inflace
(včetně té jádrové) v červnu. Klíčový je ale pro MNB také vývoj na devizových
trzích, respektive udržení pozitivního trendu v maďarském forintu. Pokud
se maďarský forint více stabilizuje na silnějších úrovní očekáváme, že MNB
letos uvolní měnovou politiku, a to v úhrnu o 50 bb do konce
roku. Na dnešním zasedání ale rétorika pravděpodobně zůstane opatrná.

ECB
zveřejní šetření úvěrových podmínek bank v eurozóně, které by mělo
potvrdit rostoucí poptávku po úvěrech na bydlení. To by mohlo reflektovat
i zlepšené spotřební výdaje domácností. Celkově během Q2 poptávka po úvěrech na
bydlení zůstala zvýšená, zatímco ta po korporátních úvěrech byla slabší,
když ji zřejmě omezuje přetrvávající nejistota. Úvěrový trh ovšem celkově již
vykazuje známky méně utažené měnové politiky ECB, na což upozornili i někteří
představitelé ECB.

Koruna
testovala úrovně poblíž 24,61 CZK/EUR.

Včerejší polská data
byla vcelku smíšená. Zatímco mzdový růst za červen překvapil silnějším
růstem na 9,0 % y/y, průmyslová produkce zase v červnu nečekaně
klesla o 0,5 % m/m (sezónně očištěno) a meziročně téměř stagnovala
(-0,1 % y/y; NSA). To následovalo tříměsíční sérii meziměsíčních
růstů a mohlo by to předznamenávat slabší výsledek českého průmyslu
v červnu, přestože předstihové indikátory byly dosud celkem robustní.
Zrychlení meziročního růstu mezd je částečně dáno nižší srovnávací základnou z loňska,
ve zbytku roku by ale měl obecně lehce zpomalovat. Nicméně i nadále silný růst
mezd by měl podporovat tamní spotřebitelskou poptávku. Várka dat z Polska
ale obchodování zásadně neovlivnila.

Trhům současně dominuje
výsledková sezóna v USA. Na pozadí amerických
akciových indexů na historických maximech, investoři vyhlížejí jakékoliv známky
ohledně negativního dopadu cel na americké firmy. Bez významného impulsu
z makroekonomických dat byla nálada na trzích opatrnější. Výnosy dluhopisů
v USA i Evropě klesaly. Pokles dolarových tržních sazeb s kratší
splatností mohl zčásti souviset s rizikem odvolání šéfa Fedu ze strany
amerického prezidenta. Americký dolar včera vůči euru ztratil zhruba 0,6 %.
Středoevropské měny se včera víceméně obchodovaly poblíž svých otevíracích
úrovní. Česká koruna se neúspěšně pokoušela o prolomení úrovně
24,61 CZK/EUR, stále však setrvává poblíž nejsilnější úrovně od loňského
června.