ČEZna konci dubna poskočil po oznámení prodeje 80% vjadernémprojektustátua podpořily ho ivýsledkyza 1Q25 a oživujícíelektřina.EBITDArostlao 7 %r/rdíky koupiGasNetu, chladnému a bezvětrnémupočasíamaržímv prodeji, což převážilo klesajícívýrobní ceny.Čistý ziskale klesnul kvůli zvýšeným odpisů. Navrženádividenda47Kč/akcii (3,9% hrubývýnos) je v souladu s očekáváním.Elektřinana PXE se dostala ke 100EUR/MWh, když opadají sázky na vyřešeníruskéagrese a tedy nižšíceny plynu.

Erste pak v květnu snížila doporučení z Držet na Redukovat vůli již vysokému ocenění, při zvýšení roční cílové ceny z 876 Kč na 1104 Kč/akcii. To reflektuje mj. zvýšené odhady EBITDA v distribuci v nové regulační periodě. EBITDA by ale měla i tak podle odhadu Erste kvůli cenám elektřiny příští rok klesnout ke 100 mld. Kč a zisk zůstat pod 30 mld. Kč i po skončení mimořádných daní.

Ocenění obsahuje 106 Kč/akcii prémii částečně reflektující spekulace na odkup minorit po podzimníchvolbách.

Aktuální 12M cena 1104 Kč s doporučením “Redukovat”.