Tento týden bude z hlediska množství a potenciálního dopadu nových dat spíše prázdnější, přesto přinese několik podstatných událostí. Zejména je třeba upozornit na zítřejší zasedání maďarské centrální banky či páteční vydání předběžných odhadů průmyslového indikátoru PMI v Německu, v eurozóně a v USA.
Dnešek již brzy otevřou ceny výrobců. Naše prognóza očekává, že v případě průmyslových cen došlo v říjnu k mírnému zdražení o 0,3 % m/m (vs -0,2 % m/m v září), výrazné cenové tlaky však nezaznamenáváme. V meziročním srovnání by tak ceny byly vyšší o rovné 1 % (vs 0,6 % v září). V eurozóně bude zveřejněna souhrnná bilance zahraničního obchodu, která se po většinu letošního roku drží v kladných hodnotách. Z USA dorazí index nemovitostního trhu NAHB, jehož hodnota (odhad 44) by měla značit přetrvávající slabší důvěru stavitelů v segmentu výstavby rodinných domů.
V úterý bude zveřejněna finální inflace v eurozóně za měsíc říjen. Oproti původnímu odhadu změnu neočekáváme, růst cenové hadiny by tak mohl zůstat přesně na cíli centrální banky (2 %), v meziměsíčním srovnání pak na úrovni 0,3 % (vs -0,1 % v září). V Maďarsku bude zasedat centrální banka, která by podle odhadů měla zvolit stabilitu sazeb, a to zejména s ohledem na zvýšenou inflaci a výrazné oslabení forintu, který od začátku září vůči euru oslabil již o 4 %. V USA budou zveřejněny statistiky ohledně nově vydaných stavebních povolení a zahájené výstavby, očekávají se podobné hodnoty jako předchozí měsíc.
Ve středu dorazí jediný údaj, a to index cen výrobců v Německu. Vzhledem k utlumené poptávce zatím cenové tlaky příliš na tempu nenabírají, trh očekává zdražení o pouhé 0,1 % m/m (vs -0,5 % v září), meziročně by pak výrobní ceny byly o 1,1 % nižší (vs -1,4 % v září).
Čtvrtek přinese odhad důvěry spotřebitelů v ekonomiku eurozóny během listopadu, podle odhadů by měla důvěra zůstat téměř beze změny (odhad -12,4 vs -12,5 v říjnu). Zároveň dorazí další data z nemovitostního trhu v USA, trh očekává mírný nárůst prodejů existujících domů.
Páteční zápis z posledního zasedání ČNB potvrdil shodu bankovní rady ohledně stále restriktivního působení měnové politiky, zároveň však také potvrdil rozdílné pohledy jednotlivých členů na optimální rychlost dalšího snižování úrokových sazeb. Důležitým závěrem bylo vyhodnocení rizika pro výhledové dosažení inflačního cíle v souhrnu jako mírně proinflační.
Evropská komise v pátek zveřejnila podzimní verzi své prognózy, ve které počítá s růstem spotřeby, zotavením investiční aktivity a celkově zrychlením růstu eurozóny v příštím a přespříštím roce na 1,3 %, resp. 1,6 % r/r. Jedná se tak o mírně optimističtější scénář v porovnání s naší nejnovější prognózou, která počítá se silnějším ochlazením mezinárodního obchodu a odhaduje růst jen o 1,2 % v r. 2025 i 2026.
V USA v pátek překvapil výsledek listopadového indexu Empire State Manufacturing, který vystřelil z -11,9 bodů v říjnu až na hodnotu 31,2 (vs odhad -0,7). Ačkoli odhady tohoto indikátoru bývají v zásadě nepřesné, povážlivě vysoká listopadová odchylka mohla být způsobena nečekaným skokovým návratem optimismu po vítězství D. Trumpa v prezidentských volbách vzhledem k programovým slibům podpory domácích výrobců. Ještě v říjnu přitom zejména v průmyslu panovala zcela jiná nálada, když podle pátečních dat výroba v průmyslu dle očekávání poklesla o 0,3 % m/m (vs -0,5 % v září). Pozitivně překvapil maloobchodní sektor, který vykázal růst tržeb o 0,4 % m/m (vs odhad 0,3 %), zároveň byl zrevidován zářijový výsledek směrem výše z 0,4 % na 0,8 % m/m.
Editor: Martin Kron, analytik
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.