Vývoj japonského trhu státních dluhopisů vyvolává obavy z možného odlivu kapitálu z USA a z ukončení do té doby velmi populárního a rozšířeného “carry trade”. Výnosy japonských dlouhodobých dluhopisů se pohybují blízko rekordních hodnot, což snižuje atraktivitu zmíněné strategie založené na tom, že si investor vypůjčuje prostředky v měně s nízkými úrokovými sazbami a investuje v měně s vyšší úrokovou sazbou, aby vydělával na rozdílu úrokových sazeb.
Výnosy japonských dluhopisů dnes obnovily svůj pohyb vzhůru, když poptávka po 40letých státních dluhopisech údajně klesla na nejslabší úroveň od července loňského roku a podle výpočtů agentury Reuters se pohybuje v blízkosti rekordních hodnot dosažených minulý týden.
Výnosy 40letých japonských státních dluhopisů dosáhly ve čtvrtek historického maxima 3,689 % a naposledy se obchodovaly na úrovni 3,318 %, což je v letošním roce zatím téměř o 70 bazických bodů více. Výnosy 30letého státního dluhu jsou letos vyšší o více než 60 bazických bodů na úrovni 2,914 %, což také není příliš daleko od historických maxim, zatímco u 20letého dluhu jsou vyšší o více než 50 bazických bodů.
Vyšší výnosy japonských státních dluhopisů by mohly vyvolat vlnu repatriace kapitálu, kdy by japonští investoři stahovali své prostředky z USA. Podle analytiků Macquarie by toto mohlo nastat po překonání určité úrovně velmi rychle a náhle, s velmi silnými důsledky v globálním měřítku.
Podle analytiků francouzské SoGe vyšší výnosy a silnější jen budou mít dopad na domácí chuť investovat v zahraničí. Analytici banky vyzdvihují především americké technologické akcie, které zaznamenaly velký příliv prostředků od japonských investorů. Právě tyto investice budou obzvláště citlivé na silnější jen.
Zvýšené výnosy znamenají problémy pro globální trhy obecně, protože se promítají do zvýšených nákladů na půjčky, uvedl David Roche, stratég společnosti Quantum Strategy. To, že Japonsko je druhým největším věřitelem na světě, zvyšuje sázky ještě více. Čistá zahraniční aktiva země dosáhla v roce 2024 historického maxima ve výši 533,05 bilionu jenů (3,7 bilionu USD).
„Utažení globální likvidity sníží světový růst na 1 % a zvýšením dlouhodobých sazeb zpřísní finanční podmínky a prodlouží medvědí trh u většiny aktiv,“ uvedl.
Tato repatriace finančních prostředků do Japonska je synonymem „konce výjimečnosti USA“ a odráží se i jinde v Evropě a Číně,” dodal Roche.