Investoři by si měli pospíšit a skupovatemisní povolenky pro domácnostiEU, jakmile budouroku 2027spuštěny. Jejich cena totiž rychle stoupnenad200eur. Ve své novéanalýzeto doporučujeamerickáspolečnost KraneShares. Jedná se o vysoce renomovanou firmu, s níž poradensky spolupracuje třeba i Robert Engle, laureát Nobelovy ceny za ekonomii, dříve pak také John Kerry, někdejšíministr zahraničíUSA.
Společnost KraneShares ve své zmíněné analýze připomíná, že Evropská komise uvede emisní povolenky pro domácnosti coby součást plnění programu Fit for 55.
Trh semisními povolenkamiprodomácnostiEUbude podle danéanalýzysvětově druhý největší, jenž se zaměřuje na obchodování s uhlíkovými „odpustky“ a který je zároveň přístupný finančním investorům z celéhosvěta. Větší už bude jen existující trhEUspovolenkamiprvního typu, které se vztahují na velképrůmyslovépodniky čielektrárny.
Výhodou investování do emisních povolenek pro domácnosti bude podle společnosti KraneShare to, že poptávka po vytápění bytů či domů není cyklická. Lidé si zkrátka budou potřebovat v zimě zatopit, i když vinou propadu hospodářského cyklu třeba přijdou o zaměstnání. V tom americká společnost spatřuje z hlediska mezinárodních investorů a finančníků benefit oproti stávajícímu systému povolenek prvního typu. Ty jsou na hospodářském cyklu daleko více závislé. Když je totiž ekonomika v recesi, cyklus dole, kdejaká fabrika omezí výrobu, tedy i emise, tím pádem klesne i její sháňka po povolenkách. Když někdo přijde o práci, hned „pod most“ bydlet nepůjde.
Povolenky pro domácnosti EU tudíž vykazují nižší potenciál kolísavosti v ceně než existující povolenky průmyslové, což je pro mezinárodní investory a finančníky lákavá představa. Snižuje se totiž rizikovost jejich investice.
Po prvních dvou letech fungování povolenek pro domácnosti navíc Evropská komise přiškrtí jejich nabídku, prognózuje KraneShares. Takže zatímco roku 2027 by se cena povolenky měla pohybovat kolem ceny 110 eur, v roce 2029 zdraží na 200 eur a od roku 2030 se její cena má pohybovat v blízkosti 250 eur (viz graf níže). Právě proto analytici KraneShares doporučují nakupovat povolenky, co nejdříve budou k mání.
Cena kolem 110 eur, s níž KraneShares počítá jako s výchozí, je dvojnásobná oproti ceně, s níž jako s maximální počítá ve své nejnovější prognóze Česká národní banka. ČNB počítá jako s maximální s cenou 57 eur za povolenku, která představuje inflačně upravený údajný horní limit, stanovený roku 2020 v tehdejších cenách na 45 eur.
Někteří čeští politici dosud částku 45 slibují jako stropovou, a to přímo, nominálně, tedy bez inflační úpravy. To ovšem znamená, že pro rok 2027 počítají s takřka 2,5krát nižší cenou povolenky, než s jakou jako výchozí počítají analytici KraneShares!
Dosavadní obchodování s termínovými kontrakty na emisní povolenky pro domácnosti se však zatím kloní ke scénáři, který předestírá KraneShares, nikoli k tomu, jejž vyzdvihují někteří čeští politici. Na londýnské burze ICE cena termínového kontraktu na emisní povolenku pro domácnosti EU s termínem vypořádání v prosinci 2027 stoupla od zahájení obchodování začátkem května na 86,40 eura koncem minulého týdne. Na lipské burze EEX se pak kontrakt na povolenku s termínem vypořádání v prosinci 2028 dostal v pátek na uzavírací hodnotu bezmála 89 eur.
To znamená, že investoři na těchto burzách jsou nyní ochotni platit za to, že si uvedené ceny povolenky pro domácnosti, tedy přes 86, resp. takřka 89 eur, pro daná období let 2027 a 2028 „pojistí“. Přijdou jim tedy stále atraktivní v porovnání s tím, jaká může být realita.
Mezi investičními profesionály tedy nyní máloco nasvědčuje tomu, že by cena povolenky měla být roku 2027 nižší, než odpovídá minimálně dvojnásobku údajného stropu 45 eur. Co víc, dvojnásobek úrovně stropu představuje spíše jen startovací pozici, odkud se cena povolenky do roku 2030 dostane třeba do blízkosti 250 eur, jak předpokládá KraneShares.
Cena povolenky v blízkosti 250 eur ovšem znamená nárůst životních nákladů běžné české domácnosti, jež topí plynem či uhlím a má jedno auto se spalovacím motorem, o střední, ale spíše vyšší desítky tisíc korun ročně.
Lukáš Kovanda, Ph.D.
Hlavní ekonom, Trinity Bank